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UPS國際快遞和聯邦國際快遞，哪種模式更勝一籌？對兩大國際快遞巨頭的發(fā)展史和經營模式進行了解讀，今天我們再進一步探究下兩大快遞的業(yè)務情況，以供國內同行借鑒參考。

一、概述

發(fā)展歷史差異造就差異化競爭，聯邦國際快遞和UPS國際快遞分別在航空件和陸運件市場占據優(yōu)勢，但整體上陸運業(yè)務盈利強于空運。對于中國快遞企業(yè)而言，若希望通過航空件切入競爭相對溫和的商務件市場，仍需有效控制成本。

1.發(fā)展歷史造就差異化競爭，聯邦國際快遞和UPS國際快遞各據優(yōu)勢

聯邦國際快遞和UPS國際快遞的業(yè)務雖有交叉，但差異顯著：聯邦國際快遞主攻隔夜快遞市場， 而UPS國際快遞的優(yōu)勢依然在陸運件市場。這與其發(fā)展歷史也密不可分：聯邦國際快遞于1971年首創(chuàng)隔夜快遞，重資產投入軸輻式網絡獲得成功；UPS國際快遞則從普通承運人起步，構筑覆蓋全美的陸運網絡，奠定自己在陸運市場的王者地位。

2.陸運鑄就高盈利，聯邦國際快遞積極拓展陸運件市場

1998年至今，聯邦國際快遞和UPS國際快遞營業(yè)利潤率均值為6.6%和10.9%，凈利率均值為3.9%和6.9%。UPS國際快遞業(yè)務量更大、陸運為主的快件結構導致其盈利能力強于聯邦國際快遞。以聯邦國際快遞為例，地面分部17%的營業(yè)利潤率強于快遞分部5%的營業(yè)利潤率。隨著傳統(tǒng)商務件增速放緩和電商件崛起，聯邦國際快遞也在積極加碼陸運業(yè)務。

3.杠桿差異巨大，聯邦國際快遞持續(xù)投入資本擴張

2015年，聯邦國際快遞和UPS國際快遞杠桿倍數分別為2.47和15.38，且過去十年中均呈上升態(tài)勢。UPS國際快遞年均分紅比率超過50%，加之養(yǎng)老金膨脹侵蝕股東權益，杠桿率奇高。聯邦國際快遞年均分紅比率約10%，股東權益規(guī)模穩(wěn)定，雖然近年來持續(xù)擴張資產，杠桿率仍然低于 UPS國際快遞。

4.收入和成本匹配仍然是快遞企業(yè)盈利關鍵

對比聯邦國際快遞和UPS國際快遞，我們發(fā)現低端陸運件盈利能力強于航空件，正如春秋航空盈利能力強于三大航，收入和成本匹配是盈利關鍵。當然，中國的情況可能有所不同，快遞企業(yè)自建機隊，希望切入競爭相對溫和的商務件市場，但仍然需要有效控制成本。

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